這是技術的根。”
“壁壘三：產品矩陣的梯隊和稀缺性。
《亂世》端手游提供穩定現金流，《鏡像》是當下頂流，《蛋仔》瞄準全民級ugc藍海，《星淵》沖擊技術巔峰。
在港股新政下，同時擁有成熟現金牛和高潛力技術向新作的游戲公司，我們是稀缺標的。”
陳默是真覺得這幫資本總是想吃屁，看見什么都想薅一把。
他每說一點，手指便在桌面上輕輕一點，仿佛敲打在資本邏輯的關節上。
“至于風險...”他目光轉向李崢，“高瓴擔心的，無非是版號卡住《蛋仔》，或者《星淵》研發延期導致18年利潤不及預期。但李總似乎忽略了兩點。”
李崢眼神微凝：“哦？陳總請指教。”
“第一，靈境并非將所有雞蛋放在《蛋仔》一個籃子里。
即使《蛋仔》版號因不可抗力延期，我們已儲備了《鏡像追緝》大型資料片‘暗影突圍’和《亂世群雄》端游新資料片‘諸侯爭霸’。
這兩者的上線無需版號審批（因是已獲批游戲的更新），足以支撐18年流水和利潤的基本盤。
14.5億的凈利潤指引，是包含保守情景測算的。”
陳默的目光掃過普華永道張沁提前準備好的敏感性分析摘要。
“第二，”陳默的語氣不自覺有了一些冷冽。
“對賭的本質是風險轉移，而非風險共擔。
要求創始團隊在不可控的政策風險和技術攻堅風險上承擔無限責任，并以核心控制權為抵押，這不是合作，這是趁火打劫。”
他盯著李崢，幾乎是一字一句，“靈境需要的是長期伙伴，而非在航船可能遭遇風浪時就急于搶奪舵輪的水手。”
說白了陳默覺得所謂的風險共擔就是在cpu他們，他一個心理年齡40歲的老男人還能讓你cpu了？
李崢的臉色終于變了變，陳默的犀利反擊直接戳破了“風險共擔”的溫情面紗，直指資本貪婪的本質。
“陳總言重了。”沈南試圖打圓場，“對賭是行業慣例...”
“沒有那么多慣例，而且你們資本的慣例跟我們靈境互動有什么關系。”陳默毫不客氣地打斷他，氣勢陡然攀升。
他不再看沈南，而是直接對李崢拋出了殺手锏。
“高瓴若堅持對賭條款，”陳默的語氣恢復了平靜，“靈境本輪pre-ipo的領投份額，將優先向表達了更強烈合作意愿、且完全認同無對賭原則的淡馬錫控股（teasekholdgs）傾斜。淡馬錫亞太區tt投資負責人，將在稍晚些時候抵達蓉城。”
“淡馬錫？！”李崢和沈南幾乎同時失聲，眼中閃過一絲震驚。
這個名字代表的不僅是巨量的主權財富資本，更代表著全球頂級長線投資者的背書。
如果被淡馬錫搶走領投位置，對高瓴在tt投資領域的聲望將是沉重一擊。
而且聽陳默的意思是兩方已經接觸到比較深了，并且對方已明確表達了無對賭的投資意向？
這信息差打得他們措手不及。
李崢身邊的助手下意識地快速翻動手中的資料夾，似乎想確認什么，動作透著一絲不易察覺的慌亂。
沈南則陷入了沉默，手指無意識地在桌面上畫著圈，大腦飛速權衡。
許哲此刻適時開口，聲音沉穩，代表了鵝廠的態度：
“鵝廠作為現有股東和戰略伙伴，支持靈境管理層的判斷。
我們更看重與靈境在產品、技術、生態上的長期深度協同，而非短期的對賭約束。
本輪鵝廠亦計劃按比例增持，進一步深化綁定。”
鵝廠的明確站隊，加上淡馬錫這個突如其來的重磅變量，瞬間扭轉了談判桌上的力量對比。</p>