本章接上回分析。
3、判斷一家公司是否良性經營的重要參考指標：凈資產收益率、資產負債率、毛利率、主營業務收入增長率和凈利潤增長率、經營性現金流、速度比率和流動比率。
很多人一看到這些財務指標頭都大，尤其是那些沒學過財務的朋友。
如果上雪首先跟大家這么介紹：
凈資產收益率（ReturnonEquity，簡稱ROE），又稱股東權益報酬率/凈值報酬率/權益報酬率/權益利潤率/凈資產利潤率，是凈利潤與平均股東權益的百分比，估計很多小伙伴直接跳讀或者干脆把這本書關上了。
寫書這些年，上雪發現一個有趣的現象：不懂財務的人你就一堆公式教了他老半天，到頭來他還是糊里糊涂，云里霧里，懵懵懂懂；而本身就是財會專業畢業的讀者也壓根不需要看這一塊內容，三大財務報表的所有常規科目他們背都應該背得出來，不然真是侮辱了他們手里的那張高等學位畢業證。
擋住我們學會如何投資的其實根本不是這些紛繁復雜的財務指標，否則世界上排名前100的投資家應該都是會計專業或者是財務管理專業畢業的學生才對，但事實證明并不是，這些優秀的投資家來自各行各業，有些甚至完全沒學過財務。
所以，我們要透過現象看本質，上百個會計科目和財務指標我們抓準最核心的幾個，認識它們，記住它們，并且知道如何使用它們，基本已經足夠了。
第一個指標：凈資產收益率（ROE）。
為什么把ROE放在第一個說，因為這個指標與我們投資者有最直接的關系。
我們不需要去背公式，我們打開一家公司的股票財務指標圖，首先就找三個字母：ROE，基本上所有的股票軟件都有這個顯示主要指標的功能，ROE往往就在第一頁。
ROE衡量的是我們每給公司投資1塊錢，它能給我們帶來多少回報。
如果一家公司年化ROE是20%，那就意味著我們每給這家公司投資1塊錢，1年后它能給我們增值到1.2元，多賺的2毛錢就是我們的投資收益，2毛錢當然沒什么意思，因為啥都買不了，但如果我們的本金是10萬，投資收益就是2萬，2萬可以吃好幾百碗上雪最愛的螺螄粉，想想還不錯！
巴菲特說：“如果你長期投資，不考慮市場價格波動的話，只賺企業自身增長的錢，那么你長期下來的平均年化收益率，基本上就等同于凈資產收益率ROE。”
很多財經類書籍都引用了這句話，但又沒告訴我們多久才算長期。
如果按照會計學，1個會計年度以上就算長期了；
如果按照一般的債券投資慣例，五年以上的肯定算長期，這就是為什么長期國債一般都是五年或者十年；
但是如果我們投資的是指數基金或者股市，真正的長期一般在十年左右，因為在發達國家成熟有效的資本市場，往往十年是一個牛熊轉換的周期。
所以巴菲特說的這個長期究竟多長？
為了探尋這一點，上雪特意找了幾家存續時間足夠長的公司算了一下。
比如雙匯發展1998年12月10日上市當天的價格是0.53元/股，22年后的2020年12月10日價格為44.58元/股（股價為前復權價格，剔除了企業送股配股等操作的股本變動），雙匯發展20年間翻了84.11倍，平均年化增長率為22.32%，而雙匯發展這22年的平均ROE是26.04%，二者僅相差3.72%。
比如貴州茅臺2001年8月27日上市當天的價格是4.9元/股，20年后的2021年8月27日價格為1568.67元/股（股價為前復權價格，剔除了企業送股配股等操作的股本變動），貴州茅臺20年間翻了320.14倍，平均年化增長率為33.43%，而貴州茅臺這20年的平均ROE是31.70%，二者相差1.73%，不足2%。
又比如格力電器1996年11月18號上市當天的價格是0.25元/股，24年后的2020年11月18日價格是62.52元/股（股價為前復權價格，剔除了企業送股配股等操作的股本變動），格力電器24年間翻了250.08倍，平均年化增長率為25.86%，這24年的平均ROE是26.24%，兩者相差只有0.38%。
上雪不甘心，又翻了一些存續期間十年至二十年之間的公司，各行各業都算了一遍，發現越是成熟穩定的行業，比如生活消費品行業ROE和股價年均漲幅差距就越是小，而且公司存續年限越長，差距越小。
總結來看，巴菲特的論點大體是正確的。
如果我們只賺企業自身增長的錢，不考慮市場價格波動，長期下來的平均年化收益率基本上就等同于凈資產收益率ROE。