而亞洲金融危機的結束，有人認為是中國打贏了港島的金融保衛戰，也有人認為是俄羅斯的債務危機。
蘇聯解體以后，俄羅斯一直在采用休克療法，結果導致了經濟陷入衰退，GDP萎縮了四成，只能靠著賣石油和天然氣，來維持國家的正常運轉。
俄羅斯的經濟本身存在著很多的問題，然后又搞了休克療法，很多地方直接照抄西歐的體系，導致他們的金融和經濟體系當中留下了很多的隱患，正好是國際金融大鱷攻擊的目標。
亞洲金融危機爆發以后，國際金融大鱷在東亞收割了一圈后，立刻將矛頭對準了俄羅斯。
港島擁有比較完善的金融體系，都要依靠國家的力量，才能對抗國際金融大鱷，俄羅斯那種脆弱又不健全的金融體系，在面對國際金融大鱷攻擊以后，瞬間崩盤。
資金外逃、貨幣貶值、債務難以償還，東南亞各國曾經發生的情況，也出現在俄羅斯。
然而國際金融炒家卻小看了戰斗民族，戰斗民族的金融戰，完全是不講規矩的。俄羅斯直接放了大招，宣布延長債務償還時間，或者是用商品償還債務。
比如原本1998年到期的債務，俄羅斯表示要到2000年才會償還。
但是你說是要延期償還，誰知道你到了2000年會不會繼續延期？延期了一次，難道就不會延期第二次？要是一直不斷延期的話，那錢還不還？
更何況其中還包括諸如通貨膨脹、貨幣貶值等因素，這其中的不確定他因素實在是太多了。
在國際債務市場上，無條件的宣布延期償還債務，幾乎等同于是賴賬。
而對于國際金融炒家而言，賣空盧布雖然能夠獲利，但錢卻要等幾年后才能取出來，而且幾年后錢能不能真的到手還是個未知數，這無疑是拿錢打了水漂。
國際金融炒家可都是玩杠桿的，幾億美金就能撬動幾百億，也正因如此他們追求的都是短期獲利，賺了錢就趕快跑。
幾十倍的杠桿之下，國際金融炒家怎么可能等到幾年后把收益拿到手！他們只能平倉，自己承擔損失。
因此當時去俄羅斯市場撈錢的國際金融炒家，包括索羅斯在內，最終都是血本無歸。他們還是太天真了，沒想到戰斗民族根本就不按照套路出牌。
如果債主不想延期的話，俄羅斯也提供了第二種還債的方法，那就是使用商品還債。
俄羅斯的重工業還是很強的，諸如冶金產品、機器零部件、電力、能源，甚至武器跟核燃料，都被列入了還債商品的清單。
在償還哈薩克斯坦的債務時，俄羅斯就給了哈薩克斯坦七十多架軍用飛機，以及S300防空導彈系統。
從這個角度看，連核燃料都敢拿出來還債了，俄羅斯也算是很有誠意的。
但是俄羅斯的債主，只要還是西歐國家，西歐國家工業能力同樣出眾，他們可不缺俄羅斯的工業產品，北約也不可能去裝備俄羅斯的武器。
要錢沒有，要貨又嫌棄，最終就導致了債務還不上，俄羅斯債務危機便爆發了。
俄羅斯用這一招，雖然是讓很多國際金融炒家血本無歸，但也讓國家的信用大跌，從此以后盧布的地位一落千層，直到今日也沒有緩過來。
俄羅斯的債務危機，也連累了很多歐洲的主權基金，從而使得很多西方對沖基金損失慘重。